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OPEC+上調(diào)明年石油需求增速，但8月對沖基金多頭正撤退

周一（9月13日）WTI原油進(jìn)一步攀升至日內(nèi)高位70.94美元，刷新自8月3日以來逾一個(gè)月新高，但仍未突破筆者昨日提示的71.0美元附近阻力。消息方面，昨日公布的OPEC月報(bào)表示，由于全球燃料消費(fèi)上升，以及其他地區(qū)的產(chǎn)出中斷，預(yù)計(jì)今明兩年對OPEC原油的需求將更加強(qiáng)勁。

OPEC月報(bào)并未如市場預(yù)期般下調(diào)明年需求預(yù)期增速，反而上調(diào)2022年OPEC原油的需求112萬桶/天，預(yù)計(jì)明年全球消費(fèi)量將增加420萬桶/天，達(dá)到1.008億桶/天，較上個(gè)月的預(yù)期高出98萬桶/天，超出疫情前的9900萬桶/日水平。這成為油價(jià)短期進(jìn)一步走高的主要推動(dòng)因素。

不過，OPEC公布的數(shù)據(jù)顯示，在需求前景樂觀情況下今年8月對沖基金和其他基金經(jīng)理延續(xù)了上月的拋售，將凈多頭頭寸降至2020年11月以來的最低水平。這或因石油前景由于疫情、通脹、美聯(lián)儲(chǔ)政策等不確定性令短期風(fēng)險(xiǎn)激增所致。

值得留意的是，周一（9月13日）美天然氣期貨日內(nèi)大漲6%，一度升至日內(nèi)高位5.3美元/百萬英熱，刷新2014年來新高。實(shí)際上全球天然氣價(jià)格近段時(shí)間以來持續(xù)上漲，天然氣價(jià)格在亞洲過去一年暴漲6倍，在歐洲14個(gè)月內(nèi)漲10倍，在美國已經(jīng)達(dá)到十年來的最高點(diǎn)。目前市場擔(dān)憂如果即將來臨的冬季異常寒冷，這或推動(dòng)天然氣價(jià)格的進(jìn)一步上漲。

天然氣價(jià)格日線圖：

對于天然氣價(jià)格上漲的原因，筆者認(rèn)為主要為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)過于寬松政策、極端天氣、全球轉(zhuǎn)向清潔能源等因素所致。但需留意的是，天然氣屬于傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型的過渡替代品，因而天然氣價(jià)格的持續(xù)飆漲有望刺激可替代品價(jià)格上漲，即在一定程度上刺激石油價(jià)格上行。美銀美林周一（9月13日）表示，如果冬季氣溫低于正常水平，石油需求可能會(huì)躍升100-200萬桶/日。

通脹預(yù)期持續(xù)攀升，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度不確定性令WTI原油前景復(fù)雜化

更為嚴(yán)峻的是，天然氣價(jià)格暴漲只是大宗商品價(jià)格普遍上行的縮影，在美聯(lián)儲(chǔ)并未釋放明確縮債時(shí)間點(diǎn)情況下，高能源價(jià)格正進(jìn)一步增加通脹的上行壓力。德國正在經(jīng)歷自2008年以來最高的通貨膨脹；紐約聯(lián)儲(chǔ)周一（9月13日）更預(yù)計(jì)未來三年的通貨膨脹預(yù)期達(dá)到4%，創(chuàng)歷史新高。

從市場角度而言，由于美聯(lián)儲(chǔ)維持通脹上行“暫時(shí)性”觀點(diǎn)不變，并稱通脹有望于年底回落，這意味美聯(lián)儲(chǔ)很可能不會(huì)因通脹上行而調(diào)整貨幣政策，投資者目前正關(guān)注日內(nèi)即將公布的美國8月CPI，對于美聯(lián)儲(chǔ)對通脹的容忍程度成為市場后市的重要焦點(diǎn)之一。

在筆者看來，由于美國此前已呼吁OPEC+增產(chǎn)以遏制不斷上漲的油價(jià)，同時(shí)高油價(jià)可能會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此盡管短期油價(jià)存在進(jìn)一步上行動(dòng)力，但預(yù)計(jì)波動(dòng)性將進(jìn)一步加劇，同時(shí)投資者需警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

WTI原油走勢分析：油價(jià)反轉(zhuǎn)趨勢仍需等待確認(rèn)，警惕短期波動(dòng)幅度增大可能

4小時(shí)圖顯示，WTI原油目前已突破70.0美元關(guān)口，但對于趨勢的反轉(zhuǎn)仍需更為明確的確認(rèn)，因而短期投資者可關(guān)注WTI原油于71.0-72.0美元區(qū)域阻力的表現(xiàn)，同時(shí)需警惕短期油價(jià)大幅的可能。若短期內(nèi)WTI原油再度失守70.0美元關(guān)口，需警惕后市下行考驗(yàn)66.0美元甚至62.0美元水平的可能。

關(guān)鍵詞：天然氣暴漲,油價(jià),原油